欧洲央行(ECB)周四(2月2日)公布研究报告显示，主权评级下调与融资成本扩大相互影响，主权评级每被下调一次，危机国家国债收益率上升约1%。
　　评级机构被指责为恶化了欧元区债务危机，并导致相关国家更加虚弱。批评家称，评级机构不合时宜的行动吸引了投资者的关注，并导致危机国家融资成本上升。
　　欧洲央行的研究报告认为，评级机构不单单是跟随市场的动向，而且能够推动市场，因为它们的决定对市场有广泛的影响。
　　研究报告称，"总体上，我们发现主权评级调整对欧元区债务危机有着重要的影响；每下调一个信用评级，希腊国债收益率较可比德债差值上升98个基点，而爱尔兰和葡萄牙分别上升65和33个基点。"
　　该研究报告从两方面清楚的表明了，欧元区债务危机恶化是否为自发形成。
　　2008年9月到2011年8月的数据显示，如果希腊像爱尔兰一样被置于负面观察名单，那么该国国债收益率较可比德债差值将意外上升100个基点。
　　标普(S&P)自2009年1月份起已经7次下调希腊主权信用评级，将其从A级下调至CC的垃圾级。希腊国债公开市场融资成本从不到5%上升至逾35%。
　　希腊的问题也影响到其他深受债务困扰的国家，如爱尔兰、葡萄牙和西班牙，该研究报告认为评级机构的行动已经引发危机蔓延。
　　欧洲央行的这份报告是在私营投资者接受希腊国债投资损失后公布的。该报告称，"希腊主权评级被下调导致爱尔兰和葡萄牙国债收益率上升，幅度为希腊国债收益率上升的一半；当穆迪(Moody's)和惠誉(Fitch)采取同样行动的时候，爱尔兰和葡萄牙国债收益率上升幅度为希腊国债收益率幅度的1/3。"
　　该报告补充说，"这些证明了这个观点，财务基本面差的国家更容易承担蔓延风险。主权评级被下调的影响幅度和财务变化高度相关。"